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二手房：成交环比增速5.84%，同比增速-33.97%（按面积）本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积103.98万方，环比增速5.84%，同比增速-33.97%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为11.16%，6.80%，-13.58%；同比增速分别为-23.44%，-35.84%，-50.19%。

1992年12月至2002年4月，先后任湖北省高级人民法院刑三庭副庭长、刑二庭副庭长、研究室主任、刑一庭庭长（1999年7月任湖北省高级人民法院审判委员会委员）；2002年4月至2004年2月，任汉江中级人民法院党组书记、院长；2004年2月至2006年5月，任黄石市中级人民法院党组书记、院长；

钢铁行业自我进化，环保限产不等于产量下降：钢铁行业是相对分散，民营企业占比大的制造业。在高利润的刺激下，限产或淘汰部分产能，只在短期导致供给收缩。去年采暖季全国粗钢产量同比+2.9%。钢厂通过加废钢、提高生产效率、非限产区域增产等方式实现了自我进化，即达到环保减排，又没有减少实际产量。

这种一个部门以及忽视结构差异内生性的主流经济学理论除了上述在发展和转型上讨论的问题外，在经济运行上也经常会误导发展中国家。例如去年得了诺贝尔奖的罗默，他提出的内生增长理论。发达国家的技术在世界最前沿，因此它的技术创新就必须自主发明。自主发明导致的结果是全要素生产率提高，因为全要素生产率衡量的是自己发明的技术所带来的生产力的改进。自己要发明技术通常有两个要素投入，一个是资本，一个是人力资本。发达国家资本是相对丰富的，不是瓶颈限制，因此，在内生增长的理论模型通常不仅是一个部门的模型，而且，在这个部门中只有一个生产要素，人力资本。按照内生增长理论，一个国家经济增长最重要、最根本的决定因素就是人力资本的不断提高，并且是全要素生产率越大越好。

个股方面，2018年不仅呈现普跌，而且跌幅较大。根据相关统计，剔除2018年6月30日之后上市的新股，两市共计3527只股票，迄今仅有不足10%的股票上涨，跌幅超过20%的股票占比则约为70%，而2017年对应的数据分别为22%、51%。对于贯穿2018年全年的这轮调整，国开证券分析师吴琪认为，核心因素可以归为去杠杆引发的信用收缩和流动性趋紧与经济下行叠加，股权质押风险与股市下跌形成共振，国际贸易、海外市场风险等因素则起到催化作用。

同时，制造业投资、民间投资均没有大幅提升，而是振荡下行。结合历史上如此M1/M2剪刀差，往往伴随着发电量、CPI的走高（而这次并没有看到类似数据）。说明情况恰恰相反，我们经济下行的压力比较大。可能比较接近的解释是：2016年，政府债券和公司信用类债券高比例增长（其中政府债券同比增长100%以上，公司债券同比增长30%以上），非银投资者将其原用于金融投资的定期存款转为活期存款，然后再将活期存款转入政府、发债企业的活期账户，换回比银行定期存款更为安全、流动性更好或者收益性更高的政府债券或公司信用类债券。政府、一般公司企业在获得发债资金后，一般不会将其再转为定期存款而用于吃息，前者会将其用于财政支出或置换银行贷款，后者则会将其用于企业投资或日常运营。在此过程中，银行存款的总规模可能并不发生改变，但其流动性却会得到明显提升：大量银行定期存款被转化为了活期存款，这相当于M2中大量非M1的定期存款被转化为了属于M1统计范围的单位活期存款。